주식투자 레버리지에 대한 고찰 - QQQ, QLD, TQQQ, SQQQ 활용

 

주식 투자에서 레버리지는 여러 방법에서 사용되지만 오늘은 ETF 레버리지를 비교하는 방법으로 생각 보려고 합니다.

 

Invesco QQQ Trust 를 다루면서 QQQ(1배)와 QLD(2배) 그리고 TQQQ(3배)에 대해서 잠깐 살펴봤었는데, 이번에는 SQQQ(-3배)까지 비교하여 단순하게 아래의 표로 횡보장, 상승장, 하락장의 주가를 계산해 보았습니다.

 

1. 자본금의 흐름 비교

1) 횡보장

횡보장	QQQ	QLD	TQQQ	SQQQ
초기 자금	100	100	100	100
10%상승	110	120	130	70
10%하락	99	96	91	91
10%상승	108.9	115.2	118.3	63.7
10%하락	98.01	92.16	82.81	82.81
10%상승	107.811	110.592	107.653	57.967
10%하락	97.0299	88.4736	75.3571	75.3571
10%상승	106.73289	106.16832	97.96423	52.74997
10%하락	96.059601	84.934656	68.574961	68.574961

 

주식투자에 관심을 가지고 여러 정보를 얻다 보면 가끔 이런 글을 볼 때가 있습니다.

 

"레버리지는 횡보장에 녹아."

 

단순하게 생각하면 1% 올랐다가 1% 떨어졌다가 반복하면 원금이 그대로일 거라 생각하지만 나의 소중한 자본금을 살살 녹고 있다는 것을 보여주는 표입니다.

 

실제로 100원에서 10% 떨어지면 90원이지만 90원에서 100원이 되려면 10% 상승이 아닌 11.1% 이상 상승이 되어야 하기 때문입니다. 위 표에서 QQQ의 자본금의 흐름을 보면 오로지 10%로만 상승과 하락을 경험했을 뿐인데 4사이클 만에 원금 100원에서 96원으로 약 4% 정도 하락했습니다.

 

2배 레버리지의 QLD는 100원에서 84.9원이 되었으니, 약 15% 정도 하락했고, 3배 레버리지의 TQQQ와 3배 인버스인 SQQQ의 경우엔 동일하게 68.5원으로 약 31.5% 하락했습니다.

 

QQQ		QLD		TQQQ
4%	< 11% 차이 >	15%	< 16.5% 차이 >	31.5%

 

이러한 결과를 볼 때, 투자자들이 보는 원금의 변화 없이 횡보하는 차트는 실제로는 미약하나마 상승여력이 있기 때문이라고 생각할 수 있고, 상승여력이 사라지고 신규투자자의 매수세와 기존투자자의 매도세가 같아진다면 주가는 떨어지는 형세를 보이게 됩니다. 그리고 매도세가 조금 더 커지는 순간부터 주가 하락이 시작되겠죠. 

 

인버스인 SQQQ는 레버리지와 반대로 생각하시면 됩니다. 아래도 역시 레버리지인 QLD와 TQQQ를 중심으로 진행하겠습니다.

 

 

2) 상승장

상승장	QQQ	QLD	TQQQ	SQQQ
초기 자금	100	100	100	100
20%상승	120	140	160	40
10%하락	108	112	112	52
20%상승	129.6	156.8	179.2	20.8
10%하락	116.64	125.44	125.44	27.04
20%상승	139.968	175.616	200.704	10.816
10%하락	125.9712	140.4928	140.4928	17.3056

 

이 표는 상승장일 때의 원금의 변화를 나타낸 것입니다.

 

단순하게 20% 상승과 10% 하락의 3사이클로 나타냈는데, 재미있는 점은 QLD와 TQQQ의 주가가 동일합니다. 

QLD의 경우 20% 상승일 때 2배인 40% 상승하고, 하락할 때는 10%의 2배인 20% 하락하고,

TQQQ의 경우 20% 상승할 때, 3배인 60% 상승하고, 하락할 때는 10%의 3배인 30% 하락하게 되는데,

상승 시엔 TQQQ가 훨씬 높지만 이후 상승분을 반납하게 되면 QLD와 같아지는 모습을 볼 수 있습니다.

 

(수학적으로는 QLD와 TQQQ의 상승률과 하락률이 공배수에 맞아서 생기는 우연이기 때문에 수치가 같은 것은 크게 신경 쓰지 않아도 되고, 흐름만 보시면 될 것 같습니다.)

 

상승장인 경우도 꾸준한 상승장일 때는 TQQQ가 가장 높은 수익률을 보여줍니다.

QQQ가 39.9% 상승했을 때, QLD는 75.6%를, TQQQ는 100%가 상승한 것을 볼 수 있습니다.

하지만 하락장을 경험하면 그 간격이 급격히 좁아지는데, QQQ가 최고점에서 10% 하락해서 원금에서 25.9%의 수익으로 마감할 때, QLD는 20% 하락을, TQQQ는 30% 하락하여 수익은 동일하게 40%에서 마감되었습니다.

 

이는 결국 레버리지의 위험을 보여주는데, 시장의 상승세가 명확할 때는 가장 좋은 수익을 얻을 수 있지만, 고점에서 지수가 하락한다면 그 하락도 레버리지로 하락하기 때문에 수익률의 편차가 커 진입시기를 다르게 들어갔다면 오히려 손해가 발생할 수도 있습니다.

 

즉, 레버리지의 장기투자는 사실 추천되지 않음을 의미합니다. 물론 이것은 수치상의 계산일 뿐, 실제 주식시장은 일관적이지 않기 때문에 시장을 바라보는 전망이 좋다면 레버리지 투자는 효과적인 수익을 얻을 수도 있겠죠.  

 

 

3) 하락장

하락장	QQQ	QLD	TQQQ	SQQQ
초기자금	100	100	100	100
20%하락	80	60	40	160
10%상승	88	72	52	112
20%하락	70.4	43.2	20.8	179.2
10%상승	77.44	51.84	27.04	125.44
20%하락	61.952	31.104	10.816	200.704
10%상승	68.1472	37.3248	17.3056	140.4928

 

하락장의 경우에 레버리지 투자는 상승장의 경우보다 더욱 극적인 모습을 볼 수 있습니다. 

QQQ가 하락의 3사이클을 지나는 동안 100원에서 68원이 되면서 약 32%의 손실을 얻었을 때, QLD는 62.7%의 손실을, TQQQ는 82.7%의 손실을 기록했습니다.

이 대표적인 하락장이 지난 2022년 코로나 시기의 나스닥 지수입니다. 물론 위와 같은 %의 하락은 아니었지만 지수 자체는 16,320(21.12.31) ~ 10,939(22.12.31)으로 연 67% 손실을 기록하였고, 고점에 TQQQ를 넣었다면 2024년 7월 현재까지도 원금이 복구가 되지 않았을 것입니다.

 

2. TQQQ의 백테스팅

 

백테스팅의 조건은 다음과 같습니다.

 

1. 자본금 : 10,000달러

2. 기간 : 2022년 1월 1일 ~ 2024년 6월 30일(현재)

 

 

2021년 12월 31일 10,000달러에서 시작하여, 2022년 12월 30일 약 2,000달러로 약 80% 손실을 기록하고, 2024년 6월 30일 9100달러까지 원금을 회복했습니다.

위 그래프의 QQQ도 손해는 보았지만 2023년 1월엔 대략 7000달러 정도로 30% 손실이었는데 반해, TQQQ는 80%의 손실을 입어 시장의 전망을 제대로 파악하지 못했을 때, 레버리지의 위험성을 단적으로 볼 수 있습니다.

 

 

이번에는 위의 조건보다 1년 뒤인 2023년부터 백테스팅 한 자료를 보시겠습니다.

 

1. 자본금 : 10,000달러

2. 기간 : 2023년 1월 1일 ~ 2024년 6월 30일(현재)

 

 

반대로 하락장의 끝인 2022년 12월 30일에 10,000달러 투자했다면, 2024년 6월 30일엔 43,000달러가 되어 약 310%의 수익률을 가질 수 있었습니다. 

QQQ의 그래프에 비해 TQQQ의 그래프가 더 변동성이 확연하게 보이고, 수익도 확연한 차이를 보입니다.

QQQ가 18,000달러로 80%의 엄청난 수익을 올렸지만, TQQQ는 43,000달러로 310%의 수익을 얻은 것을 볼 수 있습니다. 그러나 QQQ가 미세하게 하락할 때, 큰 폭으로 하락하는 것 또한 볼 수 있어, 항상 위험은 도사리고 있는 것을 확인할 수 있습니다.

 

3. 결론

레버리지 투자(or 인버스 투자)는 결국 시장을 얼마나 정확하게 전망할 수 있느냐에 성공여부가 달려있음을 확인 할 수 있습니다. 레버리지는 결국 횡보장에서도 손해, 하락장에서도 손해이기 때문에 무조건 상승해야 하는 시장에서 활용할 수 있습니다. 인버스도 역시 횡보장에서 손해, 상승장에서도 손해가 되니 결국 레버리지는 장기로 가지고 가는 것보다는 단기로 투자에 활용하는 것이 더 안전하긴 합니다.

 

그러나 이러한 결과는 결국 수치상의 결과이며, 지금까지 미국 시장은 최종적으로는 우상향을 그리고 있다는 것은 지난 세월이 증명하는 사실이긴 합니다. 미국 시장에 숏으로 물리면 답이 없다는 말처럼 롱으로 물렸을 때 끊임없이 물 타면 언젠가는 복구된다는 경험담도 속속 목격되기도 합니다. 

 

레버리지 투자를 하고자 하신다면 당장의 마켓 타이밍이나 모멘텀도 중요하지만, 거시 경제의 흐름도 파악하는 자세가 필요한 것 같습니다. 항상 레버리지의 위험과 변동성을 잘 연구하여 고려하시고 투자하시는 현명한 투자자가 되시길 바랍니다.

 

 

 

 

*투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 자기 자신의 판단과 책임하에 하여야 하며, 자신의 여유자금으로 분산투자하는 것이 좋습니다.  

 

 

2024.07.17 - [ETF] - Invesco QQQ Trust(QQQ) - 미국 IT 기업들이 큰 비중을 차지한 ETF

Invesco QQQ Trust(QQQ) - 미국 IT 기업들이 큰 비중을 차지한 ETF